年内豪掷210亿，紫金矿业的资产“扩张术”

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摘要：40亿撬动“山东金王” 截止2021年末，紫金矿业共拥有25处矿产项目，涉及13个国家和地区。其铜矿储量达2033万吨，相当于全国的75.25%；金矿792万吨，相当于全国的41.1%，同时还是国内最

40亿撬动“山东金王”

截止2021年末，紫金矿业共拥有25处矿产项目，涉及13个国家和地区。其铜矿储量达2033万吨，相当于全国的75.25%；金矿792万吨，相当于全国的41.1%，同时还是国内最大的矿产锌生产企业。此外，紫金矿业还拥有锂、铁、银等矿产。

至于未来还有多少扩张空间？答案或隐藏在业绩考核目标中。

从金到锂，紫金矿业未来还有多少想象空间？

2700亿矿业巨头，又有大动作。

而标的选择上，公司以金、铜起家，近两年则开始布局因新能源大热的锂矿。

负债状况几何

10月13日，紫金矿业公告称，拟出资约40亿，收购山东瑞银矿业发展有限公司30%股权，后者则坐拥国内最大单体金矿。

而此次黄金交易中的标的体量与收购份额，在紫金矿业近年收购动作中也能排到前列，或为其疯狂海外并购，转型布局后，在优势资源上做出的重要“守擂”动作。

10月1日，紫金矿业公告，公司同意为全资子公司紫金国际资本提供总额不超过1.4亿美元贷款提供连带责任担保，担保期限不超过5年。截至8月31日，集团公司实际发生的对外担保累计金额为人民币381亿元（其中，为全资子公司和控股子公司提供的担保占比为95.76%），占公司2021年度经审计归母净资产的53.68%，不存在逾期担保。

在开发周期平均大于10年的有色领域，创始人陈景河用激进的方式“撬动”全球千亿级矿产，帮助公司实现了资产翻倍。

“紫金式”收购

自2020年暴风扩张的紫金矿业，总资产已从1200亿增至2700亿，站上营收国内第1，全球第6的位置。高举快打的“紫金式”收购，有哪些优势与风险？

关于激进扩张与转型，紫金矿业表示，通过铜、金、锌等产品与新能源板块的碳酸锂等多矿种组合，可有效抵御不同金属价格波动风险。

另一方面，紫金矿业也存在一定的偿债压力。截至2022年6月底，其负债总额达到1,605.1亿元，较有色金属行业第二名的中国铝业高出37%，相当于一个天齐锂业的市值。其中流动负债达到680.39亿元，占全部负债比重超42%，占全部资产比重超25%。

Choice数据显示，2009年至2022年期间，紫金矿业几乎每年进行数起并购交易。其中，2015年和2020年是收购高峰，交易金额分别约49亿元、121亿元。

2020年底，紫金矿业发布限制性股票激励计划（草案修订稿），其中业绩考核目标明确提到，2021、2022和2023年末的资产负债率不高于65%。参考当前负债率60%左右，仍有5%空间，意味其“子弹充足”，明年大概率将继续“扫货”。

由于项目尚未开发，标的尚未实现盈利。2021年度，厚道矿业无销售收入，净亏损678万元。不过截至2021年底，其资产总额为8581万元，负债总额8万元，净资产8573万元。

今年4月30日和5月9日，紫金矿业宣布收购盾安集团旗下四项资产包及A股环保服务公司ST龙净15%的股权，总对价达94亿元人民币。前者包括深耕制冷业务的盾安环境股权、主营民爆和风电业务的江南化工股权、如山系投资项目和金山矿业100%股权。

关于经营状况，紫金矿业表示，公司规划2025年矿产金产量为80-90吨，矿产铜产量为100-110万吨。得益于铜、金矿产品产量持续提升、低成本优势以及价格相对高位，公司的经营性现金流将保持强劲和充沛，为项目开发建设和并购提供资金支持。

或由于部分项目产能尚未完全释放，业绩增速似乎有所放缓。2022年上半年，公司实现营业收入1324.58亿元，归属于上市公司股东的扣非净利润为120.24亿元，分别较上年同期增加20.57%和96.71%。截止2021年末，上述增速分别为31.25%和132.21%。

算上这起交易，其2022年公布的对外投资总金额已超过210亿，截止中报的负债总额超过1600亿元——相当于一个天齐锂业的市值。

董事长陈景河也在股东大会上宣言：（面对）能源革命，如果说我们还无动于衷的话，我们会犯很大的错误，我（们）就是慢了半拍，但现在进入还不算太晚，紫金矿业的能力还是比较强的，相信在三年、五年以后再来看，我们在新能源方面的发展也会有很大的增量。

文章来源：《中国矿业》 网址: http://www.zgkyqk.cn/zonghexinwen/2022/1018/1215.html

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